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螺纹钢:关注库存累积速度

发布日期:2018-07-23 来源: 不锈钢产业网 查看次数: 348 作者:
核心提示:当前钢厂出货仍以流向钢贸商为主,后期终端需求大概率走弱,库存积累只是时间问题,而一旦库存回升,钢价回落也就成为必然。后续仍需关注库存累积速度,以此来判断钢厂销售压

  当前钢厂出货仍以流向钢贸商为主,后期终端需求大概率走弱,库存积累只是时间问题,而一旦库存回升,钢价回落也就成为必然。后续仍需关注库存累积速度,以此来判断钢厂销售压力的大小。

  目前,在消费淡季钢材需求仍然强劲,很大程度上取决于频繁的环保检查和持续下滑的低库存。然而,终端需求周期性回落和库存总量回升只是时间问题,淡季补库对钢价的支撑是否持续有效?

  宏观经济不确定性增加

  当前,国内宏观经济正处于下行阶段,制造业扩张速度也随之减缓。统计局数据显示,6月中国制造业PMI指数报51.5,较5月低0.4个百分点,并未延续扩张速度加快的趋势。从分项指标来看,在原料及产成品库存增加背景下,生产及新订单指数扩张速度均有所放缓,6月生产和新订单指数分别报53.6和53.2,较5月低0.5和0.6个百分点。除了制造业扩张减速,社会融资规模骤减也令市场担忧。中国人民银行发布的统计数据显示,6月末社会融资规模存量为183.27万亿元,同比增长9.8%;2018年上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元,比上年同期少2.03万亿元,持续去杠杆已令企业融资变得更加困难。

  除此之外,中美贸易摩擦进一步升级,目前来看,特朗普政府对2000亿美元中国商品加征10%的关税仍有可能。贸易摩擦升级虽然对中国钢铁业实质性影响十分有限,但加剧了市场对于包括中国在内的全球经济不确定性的担忧,利空整个大宗商品市场。全球经济形势日趋复杂,中国经济所面临的不确定增加。

  环保限产边际效应弱化

  下半年国家环保督察仍将持续。自6月11日开始,“打赢蓝天保卫战重点区域强化督察”分三批次对“2+26”城市、汾渭平原和长三角地区进行督察;到11月中旬,预计采暖季限产仍会按时推进,不排除第四季度限产力度会高于往年同期的可能。目前,环保督察范围扩大,国务院对钢铁行业的环保及转型也提出了明显的要求和方案。不过,随着环保督察的常态化,部分企业经过整改提升后已经达到国家环保要求的排放标准,环保检查抑制供给的边际效应将逐步减弱。据Mysteel数据显示,截至6月30日,国内日均粗钢产量249.19万吨,重点钢企日均粗钢产量195.50万吨,虽暂时小幅回落,但仍远高于去年同期水平,且在高利润刺激下,粗钢产量上升之势并未改变。

  终端需求面临下行压力

  进入7月,螺纹钢价格走势依然强劲,但随着降水和高温天气的到来,终端需求因施工难度的加大而受到抑制。今年螺纹钢需求淡季不淡原本就是春节后开工晚,上半年工期被压缩后集体赶工所致。目前部分工地由于施工计划仍坚持赶工,使得以往在社会库存积累周期却反而出现库存持续小幅回落的现象,市场信心因此得到提振,钢贸商接货意愿增强,支撑钢厂挺价。Mysteel数据显示,截至7月12日,全国螺纹钢社会库存总量457.25万吨,厂内库存总量184.49万吨,呈现持续小幅回落之势。然而,当前钢厂出货仍以流向钢贸商为主,后期终端需求大概率走弱,库存积累只是时间问题,而一旦库存回升,钢价回落也就成为必然。后续仍需关注库存累积速度,以此来判断钢厂销售压力的大小。

  综合来看,当前低库存对钢价的支撑只是暂时现象,在终端需求周期性回落的大背景下,库存累积只是时间问题,同时高利润驱动下的供给只是暂时性受到抑制,未来产量大幅缩减的概率不大,供强需弱格局难以改变。 

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